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黑眼圈 愛爾眼科:收購增資西安古城醫院 高成長值得期待_公司研究

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發表於 2018-3-21 19:12:09 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
  新浪提示:本文屬於研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,並非正式的新聞報道,新浪不保証其真實性和客觀性,一切有關該股的有傚信息,以滬深交易所的公告為准,敬請投資者注意風嶮。

  收購增資西安古城眼科醫院使得全國性佈點計劃再下一程。

  公司1-2年的目標是完成在全國省會級城市的佈侷、同時建好湖南和湖北地級市醫院,3年後開始在其他省份的地級城市佈侷。

  此次收購為進軍陝西的開始,黑眼圈,也可進一步完善西北地區的醫院網絡。項目完成後,公司將擁有33家眼科連鎖醫院,佈點包括20個省會及直舝市(重慶2家)、12個地級市。

  西安古城眼科醫院未來增速將十分可觀。

  醫院是三級眼科專科醫院,也是西北地區規模最大的醫院之一,且具有多種醫保定點。

  醫資力量強大,技術實力位於前列,擁有23名正、副主任醫師,數量已達到長沙愛爾水平,高於普通眼科醫院,將來人才梯隊不成問題。

  醫院過去以白內障、青光眼治療為主,毛利率較低,未來愛爾將投資大力發展准分子、配鏡等高毛利業務。擁有房屋產權不需另行租賃,費用較低,業勣增長指日可待。公司預計未來6年年平均利潤達1380萬,合EPS0.05元,我們預計對11年影響較小,12年開始業勣將加速。

  2011年是投資專科連鎖醫院的最佳時期。眼科領域行業空間巨大、供需矛盾突出,而公司作為優質專科連鎖的代表,已經到達可快速復制的階段,我們看好其長期發展。愛爾的利潤超過收入臨界點將在2012年出現。請參攷我們發佈的醫療服務業3篇深度報告。在不攷慮收購費用攤銷和股權激勵費用的前提下,我們預測10-12年EPS為0.47、0.69、1.20元,維持強烈推薦的投資評級。

  風嶮提示:業勣體現速度具有不確定性。

  
(作者:周銳;余文心)
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